C’est ce qui se passe pour tous ceux qui veulent acheter des bons du trésor allemand à 2 ans, 3 ans, 4 ans et 5 ans. Ce n’est qu’en prêtant à 6 ans à l’Allemagne qu’on est rémunérés ! Et encore, à 0,07 %, autant dire rien, avant impôt bien sûr (mais comme on ne gagne rien, ça va !) et surtout avant inflation, une inflation qui serait normalement de 2 % dans trois ans ! Et si l’on veut prêter à 20 ans à l’Allemagne, le rendement actuellement promis est de 1,4 %, avant impôt, et hors inflation, avec un engagement de 20 ans ! C’est bien d’être très liquide, mais voilà où ceci mène, à moins d’avoir très peur.
Allons donc prêter à la France. Le début est un peu moins négatif qu’en Allemagne, mais toujours négatif. Jusqu’à 4 ans. Ce n’est que pour des bons à 5 ans que la rémunération devient faiblement positive (0,14 %, avant impôt et inflation). Allons donc prêter plus long ! A 50 ans, on gagne 2,22 % par an, avant inflation et impôts. C’est donc au fond très proche de l’Allemagne, de l’ordre de 0,3 % sur un papier à dix ans, pour un pays aujourd’hui qui croît moins vite et qui est plus endetté. Alors ? Mieux ou pire ? Et que sera donc après-demain ? On comprend, avec ces rémunérations négatives, l’attrait des actions. Au fond, risquer de gagner, c’est peut-être mieux que d’être sûr de perdre.
Voir sur ce sujet Non, Mario Draghi n’a pas perdu la main !, le Blog du 6 décembre.